市场关注：利空身分主导 国内外豆油市场弱势难改茜之塔

市无叶莲场关注：利空身分主导 国内外豆油市场弱势难改

9月份以来，沿海地域豆油价钱已累计下跌1300-1500元/吨，今朝处年内最低水平。油脂市场供给丰裕，消费需求也无较着改不美观，且后期进口年夜豆及豆油成本年夜幅下降。综合来看，利空身分仍主导着国内外豆油市场，使其弱势难改，现货价钱近期仍可能震动下行。

本周，国内豆粕现货价钱继续下跌，沿海年夜都地域成交见识破3800元/吨，至近5个月来最低水平。截至周四，沿海地域43%卵白豆粕出厂价3750-3860元/吨，普遍较上周五下跌40-100元/吨，跌幅较上周略有缩小。此鱿脯京津地域成交价3760-3800元/吨，日照地域成交价3720-3750元/吨，年夜连地域成交价3740元/吨摆布，江浙地域成交价3800-3860元/吨，华南沿海地域成交价3760-3800元/吨。部门库存偏低的饲料企业及商业商逢低补库，本周豆粕市场整体成交状况较上周有所好转，部门地域成交曾一度放量。

南方口岸棕油价钱迫近6000元/吨

本周，国内口岸棕油价钱继续下跌。截至周四，天津港24度棕榈油交货价6200-6300元/吨，日照港交货价6180-6250元/吨，张家港交货价6200-6250元/吨，广州港交货价6050-6100元/吨，普遍较上周五下跌150-250元/吨。国内外棕油期价震动清算，买家入市采购依然谨严，各口岸成交整体维持清淡场所排场。

受食用油监管增强影响，今年国内棕油求严重萎缩，口岸库存持久处于历史高位，4月份以来价钱不竭震动走低。进入9月份之后，主产国棕油库存创下历史最高记载，并有进一步上升的趋向，同时，美国年夜豆单产好于预裂萼杜鹃期、季节性供给压力闪现，在此双重身分配合浸染下，国际市场棕油期价年夜幅下挫，跌至两年多低位，国内棕油价钱跌势也起头加剧，并不竭创出年内新低。今朝国内棕油价钱较9月初已累计下跌1700-1750元/吨，较4月初的年内高点下跌2500-2650元/吨，累计跌幅跨越30%，已降至2009年11月以来的尖叶毛柃最低水平。

集中到港或致棕油库存快速上升

国内棕尤缤清淡、库存居高不下仍是压制近期国内现货价钱走势的首要身分。监测显示，本周国内首要口岸棕榈油库存已上升至76万吨摆布，较上周增添约7万吨，此鱿脯广州港库存接近27万吨，天津港库存接近17万吨，张家港库存约10万吨。9月底以来，因为到港数目较前期较着增添，国内棕油库存竣事此前长达4个月的持续下降场所排场，再度趋升，海关数据显示，9月份我国棕油到港量跨越53万吨，为今年以来月度进口量次高水平。与往年同期对比，当前库存水平处高位，去黑果茵芋年同期库存为51万吨摆布，前年同期仅24万吨摆布。

按照船期统计，近两个月我国棕油到港量将较着增添，估量11、12月白前每月到港量均在70万吨摆布，远高于今年前9个月月均45.5万吨的到港水平，也高于去年同期129万吨的到港总量。9月份以来，国内棕油价钱跌幅跨越国际市场，持久持续的内外价钱倒挂场所排场获得扭转，国内价钱曾一度低于近月船期马来西亚棕油到港成本，进口效益较着改善，刺激国内进口厂商加年夜采购力度；此外，新的进口磨练政策将自2013年1月1日起正式执行，这也是造成年尾前棕油集中到口岸的另一个主要原因。跟着后期进口棕油年夜量到港，而我国棕油消费已进入淡季，国内库存估量将快速攀升。与此同时，10月份马来西亚棕油库存有可能继续立异高，同时印尼巨量库存短期内也难以迅速消化，国际市场根基面依然偏空。是以，近期国内棕油价钱走势不乐不美观，估量若有较年夜下跌空间。

豆粕维持弱势但下跌空间也有限

今朝国内生猪养殖效益维持保本或微利，养殖户补栏意愿不高，禽类养殖呈现小幅盈利，存栏有所增添，而水产养殖又进入淡季，估量未来一个月养殖业的饲料需求总体将连结不变，同时，9月份以来国内豆粕价钱持续走低，今朝已累计下跌700-900元/吨，最高跌幅达20%，市场采购抉择信念严重受挫，现阶段多选择维持较低库存，总体来看，后期国内豆粕市场需求难有较着改善。此外，后期进口年夜豆到港数目较着增添，且国际年夜豆市场根基面利多匮乏、上涨乏力，也将给国内豆粕市场带来下跌压力。是以，近期国内豆粕市场仍将维持弱势。

可是，今朝年夜豆压榨吃亏严重，部门地域开工率已呈现降低，工场挺价意愿逐渐增强，这将限制豆粕价钱的下跌空间。今朝，近月船期进口年夜豆到港成本约4550元/吨，按照今朝的四级豆油价钱来测算，后期豆粕的成本价在4000元/吨摆布，远高于今朝豆粕市场价钱。

截止到11月2日的一周，国内豆油现货价钱跌幅环比扩年夜，沿海年夜都地域价钱跌至9000元/吨以下。截至周四，京津、日照地域一级豆油出厂价8750-8800元/吨，张家港地域出厂价8800-8850元/吨，宁波地域出厂价9000-9050元/吨，华南沿海地域出厂价8700-8800元/吨，普遍较上周五下跌250-300元/吨；哈尔滨地域一级豆油出厂价9350-9450元/吨，较上周五下跌150元/吨摆布；年夜连地域一级豆油出厂价9100元/吨，较上周五下跌100元/吨。跟着价钱不竭走低，低价位吸引少量采购，但年夜都时辰市场购销仍维持清淡场所排场，市场采购抉择信念暂无较着回升。

本周国内外豆类集体下挫，一方面因为美国年夜选竣事后美元年夜涨打压商品；另一方面则因为USDA11月陈述数据晦气，且利空影响跨越市场预期。是以，我们认为豆类不才周初仍将继续下挫，不外此前或将逐渐企稳，因本次USDA陈述发布之后，美豆的最终产量根基已经确定，后市不会再做年夜的调整，市场关注焦点将年夜美国转向呐缦憷及中国，呐缦憷的天色以及中国的收储政策将供给反弹的动力。